债 券 的 特 征 和 基 本 构 成 要 素有哪些？

  债 券 是 债 务 人 为 筹 集 资 金 而 向 债 权 人 承 诺 按 期 交 付 利 息 和 偿 还 本 金 的有 价 证 券 。它 只 是 一 种 虚 拟 资 本 ，其 本 质 是 一 种 债 券 债 务 证 书 。1 。 债券的特征从 投 资 者 的 角 度 看 ，作 为 一 种 重 要 的 融 资 手 段 和 金 融 工 具 ， 债券具有以 下 四 个 特 征 ： 偿 还 性 、流 动 性 、安 全 性 、收 益 性 。

  ( 1 ) 偿 还 性 。 债 券 一 般 都 规 定 有 偿 还 期 限 ，发行人必须按约定条件偿还 本 金 并 支 付 利 息 。( 2 ) 流 动 性 。 债 券 的 流 动 性 是 指 债 券 在 偿 还 期 限 到 来 之 前 ，可以在证 券 市 场 上 自 由 流 通 和 转 让 。

   一 般 来 说 ，如 果 一 种 债 券 在 持 有 期 内 不 能 够转 化 为 货 币 ，或 者 转 化 为 货 币 需 要 较 大 的 成 本 （ 如 交 易 成 本 或 者 资 本 缺失 ）， 这 种 债 券 的 流 动 性 就 比 较 差。

  一般 而 言 ， 债 券 的 流 动 性 与 发 行 者 的信 誉 和 债 券 的 期 限 紧 密 相 关 。由 于 债 券 具 有 这 一 性 质 ，保 证 了 投 资 者 持 有 债 券 与 持 有 现 款 或 将 钱存 人 银 行 几 乎 没 有 什 么 区 别 。

  而 且 ， 目 前 几 乎 所 有 的 证 券 营 业 部 门 或 银 行部 门 都 开 设 债 券 买 卖 业 务 ，且 收 取 的 各 种 费 用 都 相 应 较 低 ，方 便 债 券 的 交易 ，增 强 了 其 流 动 性 。( 3 ) 安 全 性 。

   债 券 的 安 全 性 主 要 表 现 在 以 下 两 个 方 面 ：一是债券利息事 先 确 定 ；二 是 投 资 的 本 金 在 债 券 到 期 后 可 以 收 回 。 虽 然 如 此 ， 债券也有信 用 风 险 及 市 场 风 险 。信 用 风 险 或 称 不 履 行 债 务 的 风 险 ，是 指 债 券 的 发 行 人 不 能 充 分 和 按 时支 付 利 息 或 偿 付 本 金 的 风 险 ， 这 种 风 险 主 要 取 决 于 发 行 者 的 资 信 程 度 。

  信用 等 级 高 ，信 用 风 险 就 小 。信 用 风 险 对 于 每 一 个 投 资 者 来 说 都 是 存 在 的 。一 般 来 说 ，政 府 的 资 信 程 度 最 高 ，其 次 为 金 融 公 司 和 企 业 。市 场 风 险 是 指 债 券 的 市 场 价 格 随 资 本 市 场 的 利 率 上 涨 而 下 跌 。

   当利率下 跌 时 ， 债 券 的 市 场 价 格 便 上 涨 ；而 当 利 率 上 升 时 ， 债 券 的 市 场 价 格 就 下跌 。 债 券 的 有 效 期 越 长 ， 债 券 价 格 受 市 场 利 率 波 动 的 影 响 就 越 大 。

   随着债券 到 期 日 的 临 近 ， 债 券 的 价 格 便 趋 于 债 券 的 票 面 价 值 。( 4 ) 收 益 性 。 债 券 的 收 益 性 主 要 体 现 在 两 个 方 面 ：一是投资债券可以给 投 资 者 定 期 或 不 定 期 地 带 来 利 息 收 人 ；二 是 投 资 者 可 以 利 用 债 券 价 格 的变 动 ， 买 卖 债 券 赚 取 差 额 。

  但 主 要 体 现 为 利 息 。因 债 券 的 风 险 比 银 行 存 款 要 大 ，所 以 债 券 的 利 率 也 比 银 行 高 。假如 债券 到 期 能 按 时 偿 付 ， 购 买 债 券 就 可 以 获 得 固 定 的 、 一 般 高 于 同 期 银 行 存 款利 率 的 利 息 收 进 。

  债 券 的 偿 还 性 、流 动 性 、安 全 性 与 收 益 性 之 间 存 在 着 一 定 的 矛 盾 。 一般 来 讲 ，一 种 债 券 难 以 同 时 满 足 上 述 的 四 个 特 征 。如 果 债 券 的 流 动 性 强 ，安 全 性 就 强 ，人 们 便 会 争 相 购 买 ，于 是 该 种 债 券 的 价 格 就 上 升 ，收益率下降 ；反 之 ，如 果 某 种 债 券 的 流 动 性 差 ，安 全 性 低 ，那 么 购 买 的 人 就 少 ， 债券 的 价 格 就 低 ，其 收 益 率 就 高 。

   对 于 投 资 者 来 说 ，可 以 根 据 自 己 的 财 务 状况和投资 目 的 来 对 债 券 进 行 合 理 的 选 择 与 组 合 。2 。 债券的基本要素( 1 ) 票 面 价 值 。包 括 票 面 货 币 币 种 和 票 面 金 额 两 个 因 素 。

  债 券 票 面 价 值 的 币 种 即 债 券 以 何 种 货 币 作 为 其 计 量 单 位 ，要 依 据 债券 的 发 行 对 象 和 实 际 需 要 来 确 定 。若 发 行 对 象 是 国 内 的 有 关 经 济 实 体 ，可 以 选 择 本 币 作 为 债 券 价 值 的 计 量 单 位 ；若 发 行 对 象 是 国 外 的 有 关 经 济实 体 ，可 以 选 择 发 行 地 国 家 的 货 币 或 者 国 际 通 用 货 币 作 为 债 券 价 值 的 计量 单 位 。

  债 券 的 票 面 金 额 要 依 据 债 券 的 发 行 成 本 、发 行 数 额 和 持 有 者 的 分 布来 确 定 。( 2 ) 偿 还 期 限 。 偿 还 期 限 是 指 债 券 发 行 之 日 起 到 偿 还 本 息 之 日 的 时间 。

  一 般 可 以 分 为 三 类 ： 偿 还 期 限 在 1年 以 内 的 是 短 期 债 券 ； 偿 还 期 限 在 1年 以 内 10年 以 下 的 是 中 期 债 券 ； 偿 还 期 限 在 10年 以 上 的 是 长 期 债 券 。债 券 期 限 的 长 短 主 要 取 决 于 债 务 人 对 资 金 的 需 求 、利 率 变 化 趋 势 、 证券 交 易 市 场 的 发 达 程 度 等 因 素 。

  ( 3 ) 票 面 利 率 。票 面 利 率 是 指 债 券 的 利 息 与 债 券 票 面 的 比 率 ，它会直接 影 响 发 行 人 的 筹 资 成 本 。影 响 债 券 利 率 高 低 的 因 素 主 要 有 银 行 利 率 、发 行 者 的 资 信 状 况 、 债券的 偿 还 期 限 、利 息 计 算 方 式 以 及 资 本 市 场 资 金 的 供 求 状 况 。

  ( 4 ) 付 息 方 式 。付 息 方 式 分 为 一 次 性 付 息 与 分 期 付 息 两 大 类 。一次性付 息 有 三 种 形 式 ： 单 利 计 息 、复 利 计 息 、 贴 现 计 息 。分 期 付 息 一 般 摘 取 按年 付 息 、半 年 付 息 和 按 季 付 息 三 种 方 式 。

  ( 5 ) 债 券 价 格 。 债 券 价 格 包 括 发 行 价 格 和 交 易 价 格 两 种 。债 券 的 发 行 价 格 是 指 债 券 发 行 时 确 定 的 价 格 ，可 能 不 同 于 债 券 的 票 面金 额 。 当 债 券 的 发 行 价 格 髙 于 票 面 金 额 时 ， 称 为 溢 价 发 行 ； 当债券的价格低 于 票 面 金 额 时 ， 称 为 折 价 发 行 ； 当 两 者 相 等 时 ， 称 为 平 价 发 行 。

   抉择 何种方式取 决 于 二 级 市 场 的 交 易 价 格 以 及 市 场 的 利 率 水 平 等 。债 券 的 交 易 价 格 是 指 债 券 离 开 发 行 市 场 进 进 交 易 市 场 时 摘 用 的 价 格 ，由利率以及二级市 场 上 的 供 求 关 系 来 决 定 ，通 常 与 票 面 价 值 是 不 同 的 。

  ( 6 ) 偿 还 方 式 。 偿 还 方 式 分 为 期 满 后 偿 还 和 期 中 偿 还 两 种 。主要方式有 ： 选 择 性 购 回 ，即 有 效 期 内 ，按 约 定 价 格 将 债 券 回 售 给 发 行 人 ；定期偿还 ，即 债 券 发 行 一 段 时 间 后 ，每 隔 半 年 或 者 一 年 ，定 期 偿 还 一 定 金 额 ，期满 时 还 清 剩 余 部 分 。

  ( 7 ) 信 用 评 级 。信 用 评 级 即 测 定 因 债 券 发 行 人 不 履 约 ，而造成债券本息 不 能 偿 还 的 可 能 性 。其 目 的 是 把 债 券 的 可 靠 程 度 公 诸 投 资 者 ，以保护投资 者 的 利 益 。