奇闻！8亿产品违约，山西信托拿房子兑付，投资者摇号选房？

厂长的话

水龙头拧紧，大地干涸，也就生出许许多多的奇葩事情来。中超控股用紫砂壶分红，雏鹰农牧欠债肉偿，前海航交所试图承包投资人下半辈子的飞机票，纳泓财富则想让投资人多喝点普洱茶消消火。今天要说的这位，就更厉害了，为投资人准备了广厦千万间。。。

“新外滩”往事

外滩的夜晚，东方明珠的点点繁星和洋房的霓虹交相辉映，这是独属于上海的繁花似锦。

而在千里之外的广东开平市，也有着一个“外滩”——裕邦·新外滩房地产项目。坐落在迳头兴南大道东路3号，四通八达，东临潭江，近览江风拂柳波澜起，远赏山势沿绵绿如帘，的确有几分外滩的神采。

可惜，这份体面的背后，却有着诸多不体面。

2011年，山西裕邦房地产的大老板，1968年出生的庞永民挥师南下，来到了广东开平市，成立开平富琳裕邦房地产开发有限公司，开发裕邦·新外滩房地产项目。

彼时的他踌躇满志，准备在山西建一个精致的城市综合体，让人始料不及的是，这样一个金光熠熠的项目，三年后，却爆出暴打讨薪工人的丑闻。

承建这个项目的是浙江中和成建设有限公司，项目封顶完工后，琳裕邦仍欠浙江中和成工程款3160多万，其中包括780万的工人工资。

2014年7月30日晚，因为支票出现问题，浙江中和成将780万的支票退还，换取现金。没想到，支票没了，钱也没收到。

第二天下午三点，工人来到新外滩项目销售中心等待答复。庞永民弟弟庞永智同另外一人先进入现场。在争吵中，庞永智嚣张地说：“信不信我卸掉你的腿。”

本以为只是言语上的恐吓，令工人没想到的是，双方的冲突在争吵中升级，庞永民弟弟开始动手打人，随后，一群身份不明的打手手持棍棒加入战局，见人就打，棍棒打断了就跑去门外拿新的。

最后，打手在混乱中逃之夭夭，多名建筑工人则被打伤住院。

按照承建商浙江中和成的说法和提供的材料，开平富琳裕邦在开发过程中严重违规——裕邦新外滩项目自2012年开工建设直到2014年6月工程全部封顶，竟然一直没有办理建筑工程施工许可证。

还有件惹眼的事情是，裕邦新外滩项目曾经以在建项目贷款的名义从长城资产管理公司贷款近2个亿，按规定，这笔钱必须用在项目的后期建设上。结果，2亿中的1.3亿，用来归还其从山西的一家信托公司的借款。

承建商说，如果可以把这一笔钱用在后续工程上，就不会发生这些纠纷、暴力事件。

山西信托深陷泥潭，公布以房兑付方案

时光轴转到2019年，五年后，开平富琳裕邦从欠建筑工人的钱，变成了欠山西信托投资人的钱。

2018年9月，在资金链断裂，资产被冻结，项目停工后，开平富琳裕邦申请重整。2018年10月8日，法院裁定开平富琳裕邦破产重整生效。

据媒体报道，富琳裕邦经申报并确认的普通债权数额接近24亿元，另有8.6亿元左右处于诉讼中未定，关联诉讼案件66件。

如今，裕邦新外滩项目重新开工，山西信托的产品却接连违约。

涉及的产品一共有两只，分别为信卓1号和信远36号，规模总计8.66亿元。

信卓1号信托计划总规模3.96亿，其中优先级A级24个月期规模1.98亿、优先级B级36个月期规模9900万、劣后级48个月期规模9900万。

资金用途是，山西信托与山西卓融投资有限公司共同在2016年设立开平卓开投资合伙企业（有限公司）并占比99%，合伙企业向富琳裕邦增资并持股34%，用于开平新外滩项目投资。

根据天眼查的信息，2016年11月，富琳裕邦注册资本金变更为3000万，庞永民不再担任法定代表人。

另一只信远36号信托计划，计划融资5亿元，实际融资4.7亿元，信托期限24个月，另设12个月为或有处置期。

资金用于山西沃德补充现金流，按照事先合同，应在2019年8月兑付。但目前由于开平富琳裕邦处于破产重整，无法将工程款支付给山西沃德，产品逾期。

厂长注意到，融资方“山西沃德”成立于2007年，公司法人执行董事及总经理为庞秋菊，正是庞永民的亲妹妹。

同时，结合相关知情人士的说法，山西沃德对开平富琳裕邦的债权为4.6亿。山西沃德的融款并未用于自身建材的开销，而是全数投入了其担保方“开平富琳”某楼盘的施工建设。说白了，山西沃德就只是个“中间方”，真正的融资方就是担保方“开平富琳”。

如今，山西信托公布了两种兑付方案：

1、抵债资产分配方式，优先级委托人（受益人）可选择抵债资产进行一次性分配信托受益权本金，分配资产价值按照最终受偿的抵债价格确定，收益视信托资产未来的处置情况进行分配。

预计2020年12月底前，山西信托将通知优先级委托人（受益人）选房并配合办理相关手续，差额部分另行协商。

2、信托受益权转让方式，优先级委托人（受益人）可选择信托受益权转让的方式实现信托利益。山西信托三年内分批次受让和分配优先级委托人（受益人）持有的信托受益权本金，在本年度内受让信托受益权本金不低于10%。

如果资产处置顺利或山西信托资金宽裕，将提前分配和受让优先级信托受益权本金，收益视信托资产未来的处置情况进行分配，信托受益权分配顺序按照《山西信托·信卓1号集合资金信托合同》约定执行。

据媒体报道， 一份“信卓1号集合资金信托计划2019年第1次受益人大会”信函显示：

根据开平卓开投资合伙企业（有限公司）与富琳裕邦签署的《增资扩股协议》第5.3条的约定，开平卓开已与回购方山西裕邦房地产开发有限公司签署了《股权回购协议》，股权回购价款为52571万元。

山西裕邦以其持有富琳裕邦的债权、自有资产和指定的第三方支付股权回购价款，并分别与开平卓开签署《债权转让协议》，用富琳裕邦合计52571万元的房产转让给开平卓开，视为支付了股权回购价款。 简单来说就是，原定的5个多亿的回购款，富琳裕邦用房子支付了。现在给出两种方案，要么等着选房子；要么在三年内拿回本金，今年先拿10%。

当然，方案行不行还得投资者表决，一般要三分之二以上通过才行。

对这个方案，有的投资人说，你这光有本金，我们拿了这么久，收益怎么说啊。

有的认为，兑付本金三年太长，今年才10%，真没诚意啊。 对于摇号选房，还有投资人担心，房子能不能建好都是问题。一栋封顶了，另外一栋才修了一半。

信托还能买吗？

说起来，山西信托和开平富琳的关系可以说是非常密切，还给开平富琳发过多起产品融资。

就以该公司的“裕邦新外滩”项目为例，从2014年起，山西信托就已通过信实53号、信远31号、信卓1号等产品，为开平富琳的“新外滩”项目融资了3亿多元。2016年时，山西信托还以合资企业“山西卓融”向开平富琳增资并持股34%。

此外，直到2018年7月，山西信托还在发放信远36号第十一期信托产品，此时开平富琳裕邦已经麻烦缠身，距离出破产申请，只有三个月左右的时间。

山西信托是由山西省信托投资公司改制而成，山西唯一的一家信托机构。在资本扩张的时代，这块金子招牌，吸引了大量投资人。没想到，潮水退去，却是如此狼藉。

2014年，公司净利润由前一年的2.16亿跌到1.48亿。2016年年中，山西信托总经理刘叔肄任山西信托董事长，但颓势并没有止住，反而一泻千里，从2016年到2018年，净利润分别为0.84亿、0.52亿、0.14亿，2018年的利润已经不足2013的7%。

自从打破刚兑后，一向稳赚的信托也风险频发，那么，信托如今也不能做了吗？

并不是，信托项目的风险规模在增加，已经达到了3474.29亿，详见《23万亿信托围城：3470亿项目违约风险，资产资金两端双杀！》。但是1.54%的资产风险率，仍然是风险较低的品种。对我们来说，要做的是尽可能不要成为那1.54%。

总的来看，政信信托依然有着较高的安全度，特别是江浙地区的头部信托的政信项目。

2018年开始，政信类信托大爆发，今年一季度，政信类信托新增2.8万亿元，占同期所有新增信托投资的14.77%，超过房地产成为信托第一大投向行业。

不过，在政信这块的资产端，最近一年连续出政策，告诉政府的人，不许帮融资平台还钱，告诉平台企业，不许帮地方政府借钱。还有“终身追责”，当时负责的地方官，即使调到别的地方，也要负责到底，所以这块资产端也在萎缩，政信信托会逐渐减少。

目前市场上60%以上产品集中在五个特定区域，一是贵州，二是江浙，三是山东，四是环成都，五是长株潭。安全度上，经济发达区域>经济欠发达区域，东部沿海>内陆地区。

其中贵州这块出了不少幺蛾子，这个是星友在星球里分享的已出现违约地区分布图。

像江浙这些经济更发达的地区，风险小很多，适合追求安全性，对收益期望相对低一些的朋友。不过要注意区分，什么是PPP，什么是真正的政信，厂长在《国通信托5亿项目出现风险！小心，别买到“假政信”产品！》一文中有详细解析。

然后是山东地区，这个地方的特点是国有和大型企业挑大梁。政信产品一般有不错的抵押物增信，追求这块的朋友可以多关注下。

当然，对投向的企业和信托公司的考量也是必不可少的，虽然江浙政信还没出现过违约，但总要多上道安全栓。