高瓴被“套”，格力电器耗资120.93亿元回购4.09%股份，能拯救跌跌不休的股价吗？

记者 | 李昊

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8月24日晚，白电巨头格力电器（000651.SZ）发布公告称，目前公司第三期回购已累计回购2.46亿股，占公司总股本的4.09%，回购金额为120.93亿元。

自2020年12月以来，格力电器股价持续下行，目前公司市值较最高点已蒸发超过1400亿元。对此公司在过去一年内密集推出三次股份回购计划，以此刺激股价。

格力电器的回购速度正在加快。公司第一期回购始于2020年4月，结束于2021年2月，耗时10个月回购60亿元；第二期回购始于今年2月24日，结束于5月18日，耗时3个月回购60亿元。

而此次回购速度更快。5月31日格力电器第三期回购计划进行首次回购，至今不到三个月的时间，已经耗资120.93亿元。与第二次回购相比，公司花费时间相近，回购金额却翻了倍。

从过去两次回购来看，格力电器均按照计划顶格回购，回购金额均卡在了60亿元的上限。此外此次回购速度快、规模大，对于此次回购计划市场报有较大期望，认为存在顶格回购的可能性。

格力电器第三期回购的计划上限为150亿元，目前仍有约30亿元的空间，此次回购是否顶格仍有待观察。值得一提的是，今年2月美的集团（000333.SZ）提出了最高140亿元的回购计划，被称为A股史上最大回购。若格力集团此次顶格回购，将超越美的集团。

格力电器对股价的不满或是来源于与美的集团的市值差。截至8月24日收盘，格力电器市值为2675亿元，而美的集团市值为4973亿元，双方市值差约为2300亿元。

双方市值差距是在近两年拉开的。2020年初，美的集团市值约为3882亿元，格力集团市值约为3632亿元，双方市值差距不到200亿元。

股价走势很大程度上反映了公司的经营状况。多年以来格力电器一直稳居“空调一哥”的宝座，然而2020年公司空调业务营收首次被美的集团超过。今年上半年格力电器业绩大幅回暖，净利润增加近五成，但能否夺回“空调一哥”还是未知数。

此外，价格战也让双方的毛利率连年走低。今年上半年格力电器空调业务的毛利率为29.79%，较去年同期下降2.26个百分点，而2019年-2020年公司空调业务毛利率分别为37.12%、34.32%，下降趋势明显。

值得一提的是，今年上半年机构投资者（法人、保险、基金、券商等）正在陆续撤离格力电器。iFind数据显示，截至今年二季度末格力电器机构合计持股比例为37.55%，而今年一季度末、去年年末机构持股比例分别为40.56%、44.30%。持股机构数量也由2020年末的1179家锐减至今年二季度末的271家。

A股“回购王”的三次巨额回购，能够拯救公司股价吗？ 2019年高瓴曾以46.17元/股的价格，受让格力电器15%的股份。 8月24日，格力电器小幅高开后走低，截至收盘报44.47元/股，跌1.16%，今年以来，该股股价累计下跌26.95%。