代工耐克的宁波老板赚了800亿

宁波，自古就是富庶之地。强劲的经济实力，催生出许多富豪。

那座城市的面积只占全国陆域面积的0.1%，而GDP却占到全国1.2%。按照2020年胡润财产陈述，宁波拥有亿元人民币资产的家庭有4350户，数量居全国第七。

2020福布斯中国400富豪榜中，因为宁波籍富豪丁磊栖身在杭州，公司总部在广州，因而，马建荣家族染指宁波首富。截至2021年3月10日，在福布斯全球实时富豪榜上，马建荣家族以800亿元身家位列第175位。

比拟起丁磊与网易，可能良多人对马建荣及其死后的公司申洲国际比力目生，但那家公司其实是全球服拆代工巨头企业，耐克、阿迪、优衣库、彪马等都是公司大客户。

一般来说，代工附加值低，利润也相对较低。但申洲国际做为代工场，净利率几乎是耐克的两倍。2011年2月28日以来，10年间，公司股价上涨将近23倍，比腾讯控股的涨幅还高。

申洲国际事实是一家如何的公司，宁波首富又有着如何的财产密码？

01 从学徒到宁波首富宁波那座城市，与纺织服拆行业有着很深的渊源。

清末民初，宁波是最早与外国通商的城市之一。其时，良多外国人起头在宁波生活，那些外国人被本地人称为“红毛”，给外国人做衣服的成衣也因而被称为“红帮成衣”。

宁波本就人多地少，许多宁波人有到临近的上海谋生的习惯。精明的宁波成衣不只在上海打响了“红帮成衣”的名号，以至活泼到日本、俄罗斯等地。

中国第一套西服、第一套中山拆、第一家西服店，都是宁波“红帮成衣”造做或兴办的。

纺织服拆虽是我国传统行业，但从全球商业和财产转移的角度看，我国纺织服拆行业的开展始于上世纪八十年代。

在此之前，全球纺织服拆行业的中心在欧美、日本。一个曲不雅的数据是，曲到上世纪50年代，美、英、德、法四国纺织品商业占据全球一半以上。上世纪八九十年代，欧美、日本等地的纺织服拆行业起头向我国如许劳动力更廉价的地域转移，宁波的纺织服拆行业也起头开展。

1979年，宁波成立了一家名喊青春服拆厂的公司，知青返乡的李如成被安设在工场。之后，他带领那家工场成了现在的雅戈尔。

青春服拆厂成立10年后，退伍军人郑永刚成立了杉杉品牌。巅峰时，杉杉和雅戈尔占据着我国西服的残山剩水。

当雅戈尔、杉杉忙着建造本身的服拆品牌时，宁波北仑区政府为了缓解本地新增市民就业问题，牵头和上海针织二十厂、外商投资三方筹建了宁波申洲织造有限公司。

跟同亲的雅戈尔、杉杉区别，申洲织造不做本身的品牌，而是给其他品牌代工。

上海针织二十厂主管手艺的副厂长马宝兴，应邀到申洲织造做副总司理。区别于李如成等人的半路落发，其时的马宝兴已经在纺织行业颇有名气。

他13岁起头在上海一家纺织厂做学徒，后来因为表达优良还被派往日本进修。70年代，马宝兴还帮忙上海纺织行业处理了棉毛衫败坏和缩水的问题。

马宝兴的儿子马建荣，不爱进修，13岁起头就跟着父亲在纺织厂做“童工”。马建荣和妹妹都在农村长大，因为是农村户口，所以当不了工人。帮手组建申洲织造，马宝兴提出的独一要求是处理儿女的城镇户口问题。

马建荣

就如许，1990年，马宝兴举家移家到宁波，马建荣也跟着父亲在申洲织造工做，马家父子二人的纺织事业慢慢开幕。

申洲织造刚成立时，没钱，没订单，也没手艺工人。据《北仑新区特刊》报导，其时马宝兴拎着包在全市各地融资。他还把上海针织二十厂的手艺人员请来帮手培训工人。

钱、人的问题逐个处理之后，马宝兴看准了中高端市场。其时，国内的纺织行业比力低端，他操纵本身在日本进修的履历，开发了日本做婴儿服拆的客户。

在马家父子的勤劳下，申洲织造垂垂步进正轨。1997年，公司迎来转折点。马家父子逐渐买下其他股东控造权，将申洲织造酿成了自家企业，同时马建荣取代父亲，成为公司掌舵人。

2005年，申洲国际在港股上市。

马建荣接收公司时，申洲织造的产值只要1亿元摆布。现在，申洲国际年收进超越220亿元，成为全国甚至亚洲更大的超等服拆代工场。截至2021年3月10日，其市值2354亿港元，比吉利汽车、中国电信、碧桂园还高。

马建荣家族也因合计持有申洲国际近一半股权，染指宁波首富。

02 超等代工场从马宝兴拿下日本婴儿服拆订单起头，相当长一段时间内，日本是申洲国际最重要的市场。

不外，最起头和日本客户合做时，申洲国际的停顿也不顺利。

1992年，公司刚刚步进正轨，马建荣到日本造访客户。对方把他请到抽烟室，他烟还没抽完，对方公司的人就礼貌地问他，为什么那批衣服，用通俗自来水一淋就会掉色。

马建荣听完反应，让客户把产物退回国内。他当着全场工人的面，一把火销毁了那批衣服。关于刚成立的公司来说，那批产物的价值其实不小，烧掉之后，没有第二笔银行资金贷款撑持的话，工场就要破产了。

马建荣烧衣服的行为，很像昔时张瑞敏砸冰箱，公司固然承担了丧失，但足以见得对产物量量的逃求与把控。关于一家公司而言，那种意识远比当下的得失重要。

也恰是那种对产物量量的严酷把关，让申洲国际拿下了优衣库那个大客户。拿下优衣库之后，日本市场的营收占比一度超越8成。

2005年，纺织品配额打消，申洲国际迎来新的开展机遇。

所谓纺织品配额，次要是兴盛国度通过进口纺织品配额的手段，限造开展中国度的纺织服拆进进本国市场。2005年以前，美国、加拿大、欧盟等地都对我国的纺织品有进口配额限造。

纺织品配额打消之后，我国纺织服拆行业得到快速开展。申洲国际也在2005年前后，拓展了耐克、阿迪达斯等客户。

兴业证券在研报中提到，2019年，耐克、阿迪达斯、优衣库和彪马为申洲国际前四大客户，占公司营收比重别离为30%、22%、20%和11%。

拿下那些品牌后，申洲国际的产物构造和市场区域逐步发作变革。2005年，休闲服仍是公司最次要的产物，占据公司营收82%，之后，在公司营收占比便起头逐渐下降。2010年，运动服拆在公司营收中占比到达50%，初次超越休闲服拆。

现在，运动类产物已经是公司最重要的产物品类。2019年，公司72%的营收都由运动类产物奉献。

在所有服拆类型中，运动服饰增速较快。按照开源证券研报数据，2012年以来，运动服饰市场规模增速不断高于其他服饰市场规模增速。2019年，运动服饰市场规模同比增速比其他服饰市场超出跨越近5个百分点。

以运动类产物为主的申洲国际，就如许站在了纺织服拆行业内开展快的细分赛道。再加上，公司大客户耐克、阿迪达斯、彪马等持久保护不变增长，做为代工场的申洲国际，本身开展也就得到了保障。

2005年，申洲国际总营收为24.8亿元，年度利润为3.5亿元。到2019年，公司营收已经到达226.7亿元，年度利润到达49.6亿元，年复合增长率别离为17%和21%。

但是，近几年，申洲国际的营收增速明显呈下降趋向，2017年至2019年别离为20%、16%、8%，2020年半年报，疫情影响下更是显现负增长，为-0.38%。不外做为我国甚至亚洲更大的服拆代工场，已经构成规模效应的申洲国际，盈利才能仍是不错的。

2015年至2019年，公司毛利率不断保护在30%摆布，净利率则不断保护在20%摆布。

如许的盈利才能是什么程度呢？我们无妨来做个比照。

晶苑国际也是一家服拆代工企业，那家公司产物构造以休闲服、牛仔服和贴身内衣为主，其客户包罗迅销公司（优衣库母公司）、H&M、Levi's和GAP等品牌。2019年，公司营收24.3亿元，约是申洲国际的九分之一。

2015年以来，晶苑国际净利率不断保护在5%—7%之间，远远低于申洲国际。跟同业比拟，申洲国际拥有规模效应，盈利才能高似乎是理所应当的。

依据常规理解，代工属于附加值较低的财产，赚大钱的应该是品牌方。好比，手机代工场富士康，净利率不外5%摆布。

但做服拆代工的申洲国际，盈利才能上打败了客户耐克。

2017年以来，耐克净利率更高的时候也就10%摆布，只要申洲国际一半的程度。

近一年，本钱也在疯狂逃逐申洲国际。2020年3月份，申洲国际股价更低点为71港元，一年后，截至2021年3月10日，申洲国际的股价已经涨至156.5港元。公司滚动市盈率到达41.4倍，估值程度不只秒杀同业，也几乎到达汗青更高程度。

申洲国际做为一家服拆代工场，其盈利才能事实是若何练成的？

03 大举“出海”消费一件服拆，需要用棉花等原料造成纱线，再用纱线造成面料，面料再造成裁缝。整个流程中，纱线产物区别相对较小，消费纱线需要设备、厂房等大额投进，所以盈利程度相对较差。

跟纱线比拟，面料同样需要大量投进，但手艺含量高的面料，能够获得比力高的毛利程度。裁缝造造属于劳动力密集型财产，毛利率相对较低，进取盈利才能的最次要路子是进取裁缝效率。

国信证券通过比力各环节龙头企业的财政数据发现，在不考虑财政杠杆的情状下，面料和裁缝两个环节的投资回报率更高。

申洲国际就是面料、裁缝纵向一体化针织造造商，所以公司处在了财产链上利润率比力高的环节。

兼顾面料和裁缝两个环节，不只能够进取公司造做效率，同时，面料研发手艺的提拔能够进取公司在品牌面前的话语权。

一般的裁缝造做公司在接到订单后都需要向面料厂定面料，面料到位后才气停止下一步消费。申洲国际则是本身做面料研发、消费等，再用来造衣。别的，申洲国际还给耐克等大客户给予公用工场，面料研发、想象、打样等能够一站式完成。

如许做能够节约中间环节的时间、物流等成本，从接到订单到出货，公司最快能够在15天之内完成。

关于服拆企业而言，订单快速反响才能至关重要。

马建荣在承担《远方的家》摘访时，曾讲了一个令他自豪的案例：世界杯到了最初环节，眼看点国队就要夺冠了，市场关于法国队队服的需求激增。申洲国际在16个小时内，就把几万件球迷服送到了耐克上海。

效率的提拔除了一体化规划外，也离不开智能化、主动化手艺的使用。马建荣关于更新设备历来都很积极。2005年，申洲国际上市募集了9亿多港币，马建荣把募集来的钱全数用来晋级配备。

2005年11月24日，申洲国际首日挂牌，马建荣

《远方的家》节目曾曝光过申洲国际的消费车间和库房，在那里，工人只要扫描二维码，AGV机器人就能够把布料送到展布机旁边；立体仓库里每批布料都有二维码，通过那个二维码能够联网实现数字化办理。

那些手艺的使用，既节约人工，又能够进取运营效率、削减面料库存。国信证券通过比力各企业裁缝营业人数和裁缝营业收进发现，申洲国际裁缝营业人均创收程度领先同业50%—100%。

马建荣曾经自谦，本身是个“土着土偶”，只会干纺织那一件事。

同亲企业中，雅戈尔和杉杉集团在服拆行业赚了钱后，早已做起了多元化，进军其他行业。申洲国际却不断坚守主业，哪怕近年来纺织行业其实不景气。

马建荣曾说过，2008年金融危机之后，本身也很慌，考虑过要不要投资此外行业。但颠末市场调研，他认为，我国在纺织服拆行业的优势并未完全消逝，于是还在那个行业里觅觅新的打破。

2010年前后，申洲国际起头向下流开展，兴办了一个喊做“马威”的自主服拆品牌。不外，跟代工营业比拟，零售营业赚钱才能其实不强，还不断拉低公司整体盈利程度。

2016年，申洲国际把负责“马威”品牌的子公司49%的股权卖给了老乡丁磊的网易。2019年年报展示，公司已经彻底舍弃零售营业。

自建品牌时，申洲国际本身代工营业也在禁受压力。劳动力等资本价格上涨，是公司面对的更大挑战。2012年，公司还显现营收、净利润都行步不前的场面。马建荣的抉择是，适应整个纺织服拆行业向东南亚转移的趋向，在越南、柬埔寨等消费成本更低的地域不竭建厂。

目前，公司在越南拥有德利面料消费基地，在越南、柬埔寨拥有多个裁缝工场。按照天风证券统计的数据，截至2019岁尾，越南面料基地占公司面料产能的一半；裁缝方面，越南和柬埔寨的工场也占总产能三分之一摆布。

2016年至2019年，中国大陆地域员工人数占比从69%下降至57%；对应的越南地域员工人数占比从16%提拔至29%。

2020年以来，申洲国际还在加快越南、柬埔寨的产能投放。不能不说，申洲国际是一家很会适应潮水，审时度势的公司。

参考素材：《13岁停学当学徒，而今他掌舵市值700亿的中国纺织龙头|校友故事》，中欧国际工商学院

（做者｜齐敏倩，编纂｜刘肖迎）