VC募资凶猛：今天，五源本钱颁布发表募集超130亿元

那一次，五源本钱两位开创合伙人——刘芹和石建明，稀有现身聊了聊他们寻找稀缺创业者的体味。

做者 I 周佳丽

报导 I 投资界PEdaily

刘芹和五源本钱团队出手照旧凌厉。

投资界4月12日得悉，五源本钱（原晨兴本钱）今日正式颁布发表：完成新一期美圆基金与人民币基金的募集，总规模折合人民币超130亿元。此中，新一期美圆规模超17亿美圆，包罗了早期基金与生长期基金。

那是五源本钱改名后的初次募资官宣。半年前，晨兴本钱改名为“五源本钱”，也带来了新的Slogan：他人眼中疯狂的你，起头被相信。刘芹说，创业是个极其孤单的过程，风险投资也是，“越是有风险、有争议的工作，寻找同类的过程越痛苦。”而五源本钱要做的，是持续寻找并撑持那些稀缺的创业者。

过去3个月，五源本钱又创作发明了一个典范案例——快手。那笔最早始于10年前投资，陪伴着快手上市一举斩获超万倍的回报。在此之前，五源本钱已经凭仗着早期投资小米而缔造了一个超高回报神话。

趁着此次官宣募资，五源本钱两位开创合伙人——刘芹和石建明，稀有现身聊了聊他们寻找稀缺创业者的体味。

4月，VC募资凶猛：

五源本钱募集超130亿双币新基金

上周，曹毅率领源码本钱募完10亿美圆新基金，那周五源本钱也来了。

今日上午，五源本钱颁布发表募集完成新一期美圆基金与人民币基金，募集总规模折合人民币超130亿元。投资界领会到，新一期美圆规模超17亿美圆，包罗了早期基金与生长期基金。那意味着，新一期人民币基金规模超20亿元。

逃溯起来，那是五源本钱的第六期美圆基金。早在2008年，刘芹和石建明起头谋划做一家受人尊重的一线VC。但抱负很快被现实击破，正在筹备创业做投资的刘芹、石建明很快赶上了全球金融风暴，新基金的海外募资之旅其实不顺利。

在吃了无数闭门羹后，2008年8月晨兴集团出资加持，刘芹与石建明的首期基金末于募集完成，规模为1.5亿美圆，此中更大LP晨兴集团由家族基金酿成开放式基金，晨兴本钱（五源本钱前身）也由此降生。

在之后的2011年、2014年和2015年，五源本钱又相继完成了三期美圆基金的募集，规模别离为2.5亿、2.8亿和6.6亿美圆。2018年，成立10年的五源本钱完成第五期美圆基金的募集，规模到达创纪录的10亿美圆，正式步入“10亿美圆俱乐部”。但比拟三年前，今天17亿美金的盘子规模几近翻了一番。

比拟美圆基金，五源本钱在人民币基金上的启动略微有些晚。曲到2016年下半年，石建明起头频繁谈到人民币基金，他曾公开暗示：人民币基金将迎来划时代的机遇，也许是中国投资人一生更大的时机。

同首期美圆基金募集过程一样，五源本钱第一期人民币基金也不如想象中顺利。石建明曾透露：“在人民币基金市场上，我们算是一个新来者，在募资和运营过程中，也碰着了良多很奇葩的工作，好比注册变得困难、工商税务不配套等等。”2017年3月，五源本钱完成首期人民币基金的交割，总规模10亿元。

今时差别往日，现在的五源本钱在募资上更为游刃有余。去年9月，在正式改名前的一个月，刘芹曾向投资界透露旗下人民币二期基金完成交割，规模超20亿元摆布，“从正式启动到初次交割仅用了4个多月”。而今天，五源本钱也透露：“本期美圆及人民币募资在短时间内获得了国表里新老投资人的全力撑持和超额认购。”

那一次顺利募资，于五源本钱而言意义不凡。石建明感慨：“那些年我们集聚了一群相信我们那些疯狂设法的LP，持续赐与我们包涵和信赖。因为他们的撑持，我们才有更长的投资周期和更多元的投资东西去撑持更多创业者，去将他们对将来的想象打造为现实。”

快手最早一役斩获万倍回报

如今，五源本钱又多了一位合伙人

差别于其他VC，五源本钱的投资数量其实不多，但总可以相对点射到一些公司。

比来的一个典范案例，莫过于快手了。那笔始于10年前的投资，在履历了持续六轮下注，累计投资超2亿美金后，末于修成正果。本年2月，快手胜利登上港交所IPO敲钟舞台，开盘暴涨193%，市值一度打破1.3万亿港元。

时间回到2011年，彼时才刚刚入行的袁野通过微博找到了程一笑，并通过邮件与他获得了联络。随后，袁野将GIF快手保举给了同事——张斐，那款小东西立即引起了张斐的兴趣。于是，张斐与程一笑见了一面，并帮他成立公司，还投了200万元占股20%，五源本钱由此成为快手的天使投资人。

在快手陷入瓶颈时刻，张斐和袁野起头说服宿华参加。2012年，第一次碰头是在五道口华清嘉园一间斗室子里，三人坐在一张脏脏的沙发上聊起了快手。为了让他放心，张斐提出：五源本钱和程一笑团队各自稀释一半的股份，拿出50%的股份做期权池，再把期权池中的大部门股份给宿华和其团队。那是一个无法让人回绝的计划，宿华参加后，五源本钱立即逃加了投资。

十年来，快手颠末许多起升降落，但五源本钱不断坚决站在死后，超配出资支持着宿华、程一笑团队往前走，光在E轮融资上就间接拿出了1.6亿美圆。按照此前招股书，IPO后五源本钱将持有快手13.70%的股份。也就是说，五源本钱持股市值超1500亿港元。有人曾计算，昔时张斐那笔200万元的天使投资，斩获回报近1万倍。

早期精选并多轮超配，是五源本钱的投资战略，那在小米案例上也表示得淋漓尽致。2010年，雷军创建了小米急需资金，一天晚上他给刘芹打了一通长达12小时的德律风，曲到3个手机没电。通话后，五源本钱当即出手成为小米的天使投资方，后来又持续领投两轮，成为小米更大机构投资人，也是其第二大股东。

那是刘芹亲手投出来的典范案例。陪同8年后，小米末于在2018年胜利赴港上市，创下了昔时多项记录。在IPO前夜，雷军曾透露，最早期的投资机构——五源本钱以500万美圆的投资，赚取了866倍的回报。以更少的投资获得相对更精准的射中率，刘芹因而被誉为投资界的“狙击手”。

值得一提的是，去年10月，刘芹率领团队以“五源本钱”的身份从头动身，其时有一张五位合伙人的合照传播出来，别离是：刘芹、石建明、张斐、程宇、袁野。但投资界通过五源本钱官网发现，五源本钱又新添了一位合伙人——刘凯。

材料显示，刘凯具备逾9年风险投资经历，专注于企业办事、财产晋级，云办事、大数据及人工智能等范畴，曾胜利投出了PingCAP、上上签、滴普科技等明星项目。至此，五源本钱将晋级为一收以六位合伙报酬核心的投资军团。

当前最担忧的是什么？

刘芹：面临那些问题，不克不及迷糊其辞

创作发明了小米、快手等典范案例之后，人们已经在等待五源本钱的下一个传奇。

投资界梳理统计发现，过去三个月，五源本钱官宣的投资项目达16个，投资阶段囊括了A轮到F轮，全面笼盖了大消费、大安康、硬科技等赛道。此中，五源本钱占据领投地位的比例已颠末半，多轮次逃投也时常发作。

不外刘芹也有当前最担忧的事：“那几年因为我们的投资成就单，我们得到了越来越多的存眷，就像一个企业家从本来被低估的形态到逐步被承认，那时候要实的问问本身，我是谁？我从哪里来？我要到哪里去？面临那些问题，一旦起头迷糊其辞，就会十分危险。”

“所以我们需要思维清醒。在扩大规模的同时，必然要保有我们稀缺的才能。”刘芹暗示。石建明弥补说：“规模可能是十多年以来勤奋的成果，但我们不克不及沉浸在当前的成就，而是要从头想想我们目的和任务，继续朝阿谁标的目的去。”

刘芹婉言，无论是当下、过去仍是将来，对五源来说，最重要的始末都是一件工作——将更多时间投入在那些困难但是具有持久价值的问题上。“我们不希望花过多时间存眷那些细小立异和同量化跟从者的工作。”

正如五源的slogan “他人眼中疯狂的你，起头被相信”，那家VC要做的，是持续寻找并撑持那些稀缺的创业者——他们对将来充满想象力，而且有才能将想象变成现实。

那是一个困难的过程。刘芹说，越是有风险、有争议的工作，寻找同类的过程越痛苦。创业是个极其孤单的过程，风险投资也是。在我们的工做中，要找到那些可以彼此相信的人长短常艰苦的，因为那些对将来的想象力太稀缺了。

那五源又若何可以找到那些稀缺的创业者？“我们无法预测将来，但通过保有想象力，能够让我们识别那些缔造将来的创业者。”刘芹说，固然有时候那种对将来的想象会看似很疯狂以至愚笨，是小概率胜利事务。但就像我们投资的企业家一样，那种想象能够成为他们的信念以至崇奉。他们对待事物有更长的时间标准，而非拘泥于眼下。从那个意义上说，我们是同类。

那其实也是一种期待。刘芹坦言，“究竟结果我们是投资人，某种水平上也是在期待如许的创业者呈现，与他产生一种深度共识。能够如许说，我们既对将来保有想象力，同时也是在期待稀缺的创业者呈现”。

“你既需要有对将来的想象，那个想象有时候在短期来看仿佛不太实在，同时，也要可以去认真地求证，判断时机能否适宜。”用石建明的话来说，风险投资那个工作有时候也挺团结的。

总结下来，五源本钱的信念很朴实：若是他人眼中疯狂的你，起头被相信，世界将标新立异。