巴菲特这40句话，值得一读再读

过往几十年里，巴菲特经常以演讲等方式，向外阐释自己的投资理念、人生聪明。在演讲中，巴菲特极其擅长把重要的投资哲理用非常通俗易懂的比喻来告诉听众。他的不少演讲，都被视为经典，比如1998年他在佛罗里达大学商学院的那场演讲，被许多人视为经典中的经典，多名闻名企业家都曾推举过这篇演讲。

来源| 正和岛（ID：zhenghedao）

作者 | 沃伦·巴菲特

别做安全边际以外的事2 001

001

假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：「把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？」我不干。你给我多少钱，我都不干。

要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。

002

假设年初你有1亿美元，假如不上杠杆，能赚10%，上杠杆的成功率是99%，能赚20%，年末时你有1.1亿美元，还是1.2亿美元，有区别吗？没一点区别。

要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有1.2亿，但他写成了1.1亿。多赚的钱有什么用？一点用没有。对你、对你的家人，对别人，都没用。

003

我们基本上没借过钱，当然我们的保险公司里有浮存金，但是我压根没借过钱。我只有1万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候做投资也很开心。我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。

004

展开全文

假如你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了，别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很轻易把你带到沟里往。 在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事，将来都没地方买懊悔药。

能看懂的生意才是好生意

005

美国经济学家亨利·考夫曼有这么一句名言：「破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。」期看大家能引以为戒。

006

我喜欢我能看懂的生意，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。有些东西明知道自己不懂，就不能做。

007

我不喜欢很轻易的生意，生意很轻易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意。我期看拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且这座城堡四周有宽广的护城河。

我经常对伯克希尔子公司的治理者说，加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。这要靠服务、靠产品行量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里觅觅好生意。

其实很轻易理解，当前的经济状况良好，治理层德才兼备，这样的生意，我能可能看出来它们十年后会怎样。有的生意，我看不出来十年后会怎样，我不买。

像甲骨文、莲花、微软这些公司，我就搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。盖茨是我碰到过的最优异的商业奇才，微软也拥有浩大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，也无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。

不过，我知道口香糖生意十年后会怎样，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，似乎没什么能改变我们嚼口香糖的习惯。肯定会有更多新品种的口香糖出现，但白箭和黄箭会消失吗？不会。

我自己想象，要是我有10亿美元，能伤着这家公司吗？给我100亿美元，让我在全球和可口可乐竞争，我能伤着可口可乐吗？我做不到。这样的生意是好生意。

008

无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做好投资。 必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。

009

我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们只考虑这么几点：这家公司的生意我们能不能看懂？这家公司的治理层我们喜不喜欢？这家公司的价格是否便宜？

买股票就是买公司，市场下跌是好机会

010

假如你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。

011

人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，糊涂到家了。买股票就是买公司，这是格雷厄姆教给我的最基本的道理。

记住，你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了，投资股票就这么简单。

012

我更情愿看到市场下跌，大跌的时候更轻易买到好货，更轻易把钱用好，要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。

013

自己要买什么，一定要有个理由，说不出来理由的，别买。

014

有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了，但假如你是在投资的话，投资是把资金投进往，确定将来能以适宜的收益率收回资金。

015

我们想的不是怎么获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱。

016

最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。

守住能力圈，认定好生意

017

一门生意，要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间，你还是看不懂。要看懂一门生意，必须有足够的背景知识才行，而且要清楚自己知道什么，不知道什么，这是要害。我常说的能力圈就是这个意思，要清楚自己的能力圈。

018

每个人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的领域之内。假如主板中有几千家公司，你的能力圈只涵盖其中的30家，只要你清楚是哪30家，就可以了。

019

只要是好生意，别的什么东西都不重要，择时很轻易掉坑里。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年如何之类的问题。

好生意，你能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。看一个生意，你就一门心思琢磨它将来会怎么样，别太纠结什么时候。把生意的将来能怎么样看透了，到底是什么时候，就没多大关系了。

020

对于我和我的合伙人查理·芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫往，什么都没做。

021

我不研究宏看问题，投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的。 假如一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。

022

一般的咨询机构的套路是这样的，先把他们的经济学家拉出来遛两圈，讲一些大的宏看格局，然后自上而下地分析，我们觉得那些都是胡扯。

023

我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏看问题的感觉作为依据。我们不看关于利率或公司盈利的推测，看了没用。

做时间的朋友，靠不折腾赚钱

024

一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力足够释放出来。在一个人们每五分钟就往返喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱，你靠不折腾赚钱。

025

要是在座的各位天天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。

换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚得越多。

他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。假如他能让你信赖天天换各种药食对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。

026

任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。华尔街无疑就是这样的环境。

027

不管买哪家公司，我们买的时候都不设定价格目的。例如，我们是30买的，从没想过涨到40、50、60或100就卖了，从来没这样过。我们期看自己买进的公司，现在看好，五年后一样看好。

028

看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱？假如答案是能，别的问题都用不着问了。

029

时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。假如长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。假如长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。

分散投资的生意，不应超过6个

030

假如不是职业投资者，不追求通过治理资金实现超额收益率的目的，我觉得应该高度分散投资。

031

要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。 要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。

我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再往做第七个生意，肯定会掉到沟里。靠第七个最好的主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。

032

要是你问我，我要是把我的所有资金都投进到一家公司，二十年不动，我会选宝洁还是可口可乐，其实宝洁的产品线更多元化，但是比较起来，我认为可口可乐的确定性比宝洁的确定性高。

宝洁可以进选我最看好的公司中的前5%，宝洁不会被竞争对手打垮，但是从将来二三十年看，在宝洁和可口可乐之间，我更看好可口可乐的销量增长潜力和定价权。

033

我还是更喜欢产品本身卖得好的生意。麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依靠促销，而不是靠产品本身卖得好。相比之下，我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身，不是为了得到什么赠品才买的。

天天晚上，想想一两亿男人的胡子都在长，你睡觉的时候，男人们的胡子一直在长，你就能睡得很踏实。再想想，女人们都有两条腿，这更好了。这个方法比数绵羊管用多了，要找就找这样的生意。

给年轻人的几点意见

034

习惯的枷锁，开始的时候轻得难以察觉，到后来却重得无法摆脱。

035

要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚1亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样。

036

我有一份我热爱的工作，当年我觉得赚1，000美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。同学们，做你们喜欢的工作，要是你总做那些自己不喜欢的工作，只是为了让简历上的工作经历更漂亮，那你真是糊涂了。

037

你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。

038

做自己不喜欢的工作，不觉得有点像年轻的时候把性生活省下来，留到岁数大的时候再用吗？或早或晚，你们都应该开始做自己真心想做的事。

039

我们从来不想已经过往的事，我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过往耿耿于怀。 不纠结过往的事，纠结也没用，人生只能向前看。

040

一辈子都做自己喜欢的事，交往自己喜欢的人。

END

- 关于A轮学堂 -

初创企业从天使轮迈向A轮过程中，会面临形形色色难题，诸如如何撰写商业计划书、如何与VC谈估值以及完成A轮融资等。创始团队需要系统的知识和培训以及更精准的圈子来面对融资的挑战。“A轮学堂”旨在打造国内首家以A轮融资为主题的创投社区，为创业企业和投资人提供线上直播、线下培训等服务。“A轮学堂”云集国内创业与投资大咖，已奉献近百期线上直播，同时已完成十期“Founders Class”，汇聚近300位优异的早期创始人。社会上A轮融资成功率仅1%，通过十期培训近35%学员企业成功完成下轮融资。A轮学堂旗下AC创服主要服务于学员企业，扶助学员企业对接优质的FA和潜在投资人，目前已累计服务近二十家学员企业成功完成后轮融资。

— 版权声明 —

本号所发内容（含图）仅供学习、交流之目的，不涉及任何商业协作。版权回原作者或机构所有，若涉及版权问题，烦请留言联系，我们将第一时间更正或删除。