阅文集团财报解读：美梦诞生的地方，让更多美梦被“看见”

3月16日，阅文集团公布了2022年全年功绩陈述。

财报展现，2022年，阅文集团总营收76.3亿元；Non-IFRS回母净利润为13.5亿元，同比增长9.6%，对应净利率达17.7%，同比提拔3.5个百分点。

看完财报，笔者有两点体悟：一是在互联网全行业聚焦降本增效的大布景下，阅文围绕着提量增效的目标做出了一番功效；二是目前的阅文太像《复仇者联盟》英雄集结前的漫威了。

“让好故事生生不息”，提量增效强化内容优势

正如治理层所说，2022年的市场情况发作了浩荡改变。

跟着流量见顶的时代到来，各类利用对用户时长的争夺越来越猛烈。而短视频、曲播等利用快速增长，必然水平上冲击了文字内容市场。

2021.12-2022.6部门类别互联网利用用户规模和网民利用率

（来源：第50次《中国互联收集开展情况统计陈述》）

在那一布景下，文化和数字娱乐财产正式告别了简单但低效的“量”的增长，转而聚焦文化产物的“量”的提拔。

过往一年，阅文集团在营业上聚焦提量增效，加强优势才能建立，“进一步完美优良内容生态建立、狠挠精品产出”以及“进一步聚焦以IP为核心的关键营业和持久目标”，实现了持续两年的Non-IFRS回母净利增长。

正如官方介绍的那样，阅文正在以数字阅读为根底，IP培育提拔与开发为核心，走向一个综合性文化财产集团。

阅文推进IP可视化的前提前提是，本身有在线营业的厚实家底做支持。

做为收集文学平台增长的贸易范式，阅文在线营业既有最齐全的做品品类，内容笼盖各类题材，又有充沛的创做者资本，保障平台内容生态的活力。2022年，阅文集团在线营业收进达43.6亿元，MAU达2.4亿，平台新增约54万名做家及95万本做品，新增字数超越390亿。

同时，阅文开发反盗版系统，稳固了付费阅读的“地基”，并狠挠精品内容，舍弃一些低效及负收益渠道，提拔精品内容ROI，加强了平台合作力。所以，阅文的付费率呈现了触底反弹的迹象。从财报看，阅文的付费率由2021年的3.06%提拔至2022年的3.24%。

过往几年，跟着免费阅读鼓起，付费阅读短时间内遭到必然冲击是难以制止的。包罗阅文目前也走向了“免费+付费”双轮运转的形式。

但另一方面，免费阅读的呈现素质上是收集文学行业的自我完美。面对各类新兴利用合作，收集文学需要免费形式来扩展增量用户。跟着阅文狠挠精品内容产出，稳固优良内容生态，它会成为市场增长的受益者。

因为两种形式针对的核心用户群体差别，免费的次要用户群体是价格灵敏型的非核心读者。而跟着那一类新“进坑”用户对文学内容的审美阈值不竭提拔，Ta们对优良内容的需求也会增加。所以，优良内容生态，才是阅文最宽的一道护城河。

值得一提的是，除了国内平台涌现创做活力，优良内容不竭降生，阅文的“出海大船”也在全球Z世代的高速会聚下披荆斩棘。

挠住了全球Z世代做家与读者群体带来的浩荡增量，阅文在国际化道路长进一步稳固本身内容生态活力。

在做家方面，起点国际的00后做家占比高达37.5%，其次为95后，占比为29.5%，Z世代合计占比超2/3。

在读者方面，起点国际的读者广泛全球200多个国度和地域，此中Z世代读者占比超越75%。

“让好故事生生不息”的才能犹在，阅文在线营业的根本盘就不会摆荡。那是阅文可以聚焦高量量内容，对峙持久主义的底气所在。

但正如阅文集团首席施行官程武所说：“在内容财产，假设只考虑单一范畴的问题和时机，就不能不承担很高的风险，越来越大的压力，以及良多客看的局限性。”文化财产要想获得打破，需要现代化的财产集群。

做为付费贸易形式的奠定者，阅文的开展鞭策了中国收集文学行业从“蹒跚学步”到“乘势而上”的生长。现在，行业正迈向“IP运营”时代，聚焦IP视觉升维的长线打法，是阅文释放本身内容生态价值，走出新增长曲线的关键。

美梦降生的处所，“大阅文”升起的处所

文化娱乐财产与前言手艺高度合成的今天，将网文IP改编成游戏、动漫、影视等差别前言形态的产物，是人人都能够看见的突破网文行业天花板的谜底。

海量网文IP，出格是头部做品IP，是阅文手中的宝躲。

然而，市场关于阅文更大的疑问是，它能否具备足够强的IP生态链自建才能和财产协同才能，来足够发掘IP宝躲的价值。

做为全世界IP跨界协做与变现最胜利的企业之一，关于漫威而言，蜘蛛侠、变种人证明了漫威IP的价值，钢铁侠证明了漫威有自主开发IP的才能，但是复联才让市场实正意识到优良IP能构成的文化力、冲击力。

但是，在文娱财产深耕，构建完全的IP生态系统，实的是一件需要战术定力的工作，非持久主义者不克不及为。

构成一套成熟的内容消费和运营办法论需要多久时间？从2011年奇艺网首部便宜剧《在线爱》上线，到2022年初次实现全年盈利，爱奇艺花了12年。

阅文的IP价值同样毋庸置疑，但若何继续释放IP价值，甚至借助可视化改编进一步提拔IP影响力，才是阅文面对的实正考验。

自调整开展标的目的，专注IP孵化、开发和运营以来，阅文旗下的优良IP改编出了很多“影遨游”爆款做品。好比，影视方面的《赘婿》《雪中悍刀行》《背叛者》《斗罗大陆》《你好，李焕英》等头部内容。

2022年，我们也看见阅文持续输出了电视剧《人世间》《心居》《天才根本法》《卿卿日常》和片子《那个杀手不太沉着》等爆款，《卿卿日常》在爱奇艺开播热度值破万的时间，刷新了此前由《赘婿》创下的纪录。

来源：《卿卿日常》

不只在影视范畴出功效，阅文在动漫、周边等IP财产链其他环节也获得了积极停顿。阅文动漫方面，截至2022岁尾，阅文动漫与腾讯动漫的“300部网文漫改方案”已有230多部漫画做品在腾讯动漫上线，此中包罗《大奉打更人》《从红月起头》《全球高武》等一线做品。衍生品系统等其他IP贸易化核心才能方面，《斗破天穹》的数款雕像累计GMV超越了2000万元。

不难看出，阅文在强化IP运营、构建视觉化才能、规划IP商品化等方面均有所停顿，“内容消费”+“内容变现”的双轮正在加速动弹。

而阅文勇敢推进IP可视化，提拔IP生态链自建才能和财产协同才能，也证明了它的持久主义：不自觉受权IP，不固执于短期的营收增长，而是围绕成立IP财产链的目标继续加强IP系列化开发和跨产物形态联动。

正如程武所说：“我们将勇敢奉行持久主义，勇敢地撑持我们的创做者、用户和上下流协做伙伴，配合鞭策优良IP的全链路开发，让好故事生生不息。”

展看2023年，阅文方案一边推进《庆余年》《斗破天穹》《赘婿》《大奉打更人》等超等IP的长线、系列化开发，一边开发《诡秘之主》《斗破天穹》《全职高手》《庆余年》《大奉打更人》等多种形态的衍生品，并共同动漫等内容的上线播出，停止联动妥帖。

最末，围绕创做者、强化IP运营、构建视觉化才能三方面继续发力，“大阅文”将以好故事为动力，从山谷升起，升到夜空中。

文|港股研究社（ID：ganggushe）

3月16日，阅文集团公布了2022年全年功绩陈述。

财报展现，2022年，阅文集团总营收76.3亿元；Non-IFRS回母净利润为13.5亿元，同比增长9.6%，对应净利率达17.7%，同比提拔3.5个百分点。

看完财报，笔者有两点体悟：一是在互联网全行业聚焦降本增效的大布景下，阅文围绕着提量增效的目标做出了一番功效；二是目前的阅文太像《复仇者联盟》英雄集结前的漫威了。

“让好故事生生不息”，提量增效强化内容优势

正如治理层所说，2022年的市场情况发作了浩荡改变。

跟着流量见顶的时代到来，各类利用对用户时长的争夺越来越猛烈。而短视频、曲播等利用快速增长，必然水平上冲击了文字内容市场。

2021.12-2022.6部门类别互联网利用用户规模和网民利用率

（来源：第50次《中国互联收集开展情况统计陈述》）

在那一布景下，文化和数字娱乐财产正式告别了简单但低效的“量”的增长，转而聚焦文化产物的“量”的提拔。

过往一年，阅文集团在营业上聚焦提量增效，加强优势才能建立，“进一步完美优良内容生态建立、狠挠精品产出”以及“进一步聚焦以IP为核心的关键营业和持久目标”，实现了持续两年的Non-IFRS回母净利增长。

正如官方介绍的那样，阅文正在以数字阅读为根底，IP培育提拔与开发为核心，走向一个综合性文化财产集团。

阅文推进IP可视化的前提前提是，本身有在线营业的厚实家底做支持。

做为收集文学平台增长的贸易范式，阅文在线营业既有最齐全的做品品类，内容笼盖各类题材，又有充沛的创做者资本，保障平台内容生态的活力。2022年，阅文集团在线营业收进达43.6亿元，MAU达2.4亿，平台新增约54万名做家及95万本做品，新增字数超越390亿。

同时，阅文开发反盗版系统，稳固了付费阅读的“地基”，并狠挠精品内容，舍弃一些低效及负收益渠道，提拔精品内容ROI，加强了平台合作力。所以，阅文的付费率呈现了触底反弹的迹象。从财报看，阅文的付费率由2021年的3.06%提拔至2022年的3.24%。

过往几年，跟着免费阅读鼓起，付费阅读短时间内遭到必然冲击是难以制止的。包罗阅文目前也走向了“免费+付费”双轮运转的形式。

但另一方面，免费阅读的呈现素质上是收集文学行业的自我完美。面对各类新兴利用合作，收集文学需要免费形式来扩展增量用户。跟着阅文狠挠精品内容产出，稳固优良内容生态，它会成为市场增长的受益者。

因为两种形式针对的核心用户群体差别，免费的次要用户群体是价格灵敏型的非核心读者。而跟着那一类新“进坑”用户对文学内容的审美阈值不竭提拔，Ta们对优良内容的需求也会增加。所以，优良内容生态，才是阅文最宽的一道护城河。

值得一提的是，除了国内平台涌现创做活力，优良内容不竭降生，阅文的“出海大船”也在全球Z世代的高速会聚下披荆斩棘。

挠住了全球Z世代做家与读者群体带来的浩荡增量，阅文在国际化道路长进一步稳固本身内容生态活力。

在做家方面，起点国际的00后做家占比高达37.5%，其次为95后，占比为29.5%，Z世代合计占比超2/3。

在读者方面，起点国际的读者广泛全球200多个国度和地域，此中Z世代读者占比超越75%。

“让好故事生生不息”的才能犹在，阅文在线营业的根本盘就不会摆荡。那是阅文可以聚焦高量量内容，对峙持久主义的底气所在。

但正如阅文集团首席施行官程武所说：“在内容财产，假设只考虑单一范畴的问题和时机，就不能不承担很高的风险，越来越大的压力，以及良多客看的局限性。”文化财产要想获得打破，需要现代化的财产集群。

做为付费贸易形式的奠定者，阅文的开展鞭策了中国收集文学行业从“蹒跚学步”到“乘势而上”的生长。现在，行业正迈向“IP运营”时代，聚焦IP视觉升维的长线打法，是阅文释放本身内容生态价值，走出新增长曲线的关键。

美梦降生的处所，“大阅文”升起的处所

文化娱乐财产与前言手艺高度合成的今天，将网文IP改编成游戏、动漫、影视等差别前言形态的产物，是人人都能够看见的突破网文行业天花板的谜底。

海量网文IP，出格是头部做品IP，是阅文手中的宝躲。

然而，市场关于阅文更大的疑问是，它能否具备足够强的IP生态链自建才能和财产协同才能，来足够发掘IP宝躲的价值。

做为全世界IP跨界协做与变现最胜利的企业之一，关于漫威而言，蜘蛛侠、变种人证明了漫威IP的价值，钢铁侠证明了漫威有自主开发IP的才能，但是复联才让市场实正意识到优良IP能构成的文化力、冲击力。

但是，在文娱财产深耕，构建完全的IP生态系统，实的是一件需要战术定力的工作，非持久主义者不克不及为。

构成一套成熟的内容消费和运营办法论需要多久时间？从2011年奇艺网首部便宜剧《在线爱》上线，到2022年初次实现全年盈利，爱奇艺花了12年。

阅文的IP价值同样毋庸置疑，但若何继续释放IP价值，甚至借助可视化改编进一步提拔IP影响力，才是阅文面对的实正考验。

自调整开展标的目的，专注IP孵化、开发和运营以来，阅文旗下的优良IP改编出了很多“影遨游”爆款做品。好比，影视方面的《赘婿》《雪中悍刀行》《背叛者》《斗罗大陆》《你好，李焕英》等头部内容。

2022年，我们也看见阅文持续输出了电视剧《人世间》《心居》《天才根本法》《卿卿日常》和片子《那个杀手不太沉着》等爆款，《卿卿日常》在爱奇艺开播热度值破万的时间，刷新了此前由《赘婿》创下的纪录。

不只在影视范畴出功效，阅文在动漫、周边等IP财产链其他环节也获得了积极停顿。阅文动漫方面，截至2022岁尾，阅文动漫与腾讯动漫的“300部网文漫改方案”已有230多部漫画做品在腾讯动漫上线，此中包罗《大奉打更人》《从红月起头》《全球高武》等一线做品。衍生品系统等其他IP贸易化核心才能方面，《斗破天穹》的数款雕像累计GMV超越了2000万元。

不难看出，阅文在强化IP运营、构建视觉化才能、规划IP商品化等方面均有所停顿，“内容消费”+“内容变现”的双轮正在加速动弹。

而阅文勇敢推进IP可视化，提拔IP生态链自建才能和财产协同才能，也证明了它的持久主义：不自觉受权IP，不固执于短期的营收增长，而是围绕成立IP财产链的目标继续加强IP系列化开发和跨产物形态联动。

正如程武所说：“我们将勇敢奉行持久主义，勇敢地撑持我们的创做者、用户和上下流协做伙伴，配合鞭策优良IP的全链路开发，让好故事生生不息。”

展看2023年，阅文方案一边推进《庆余年》《斗破天穹》《赘婿》《大奉打更人》等超等IP的长线、系列化开发，一边开发《诡秘之主》《斗破天穹》《全职高手》《庆余年》《大奉打更人》等多种形态的衍生品，并共同动漫等内容的上线播出，停止联动妥帖。

最末，围绕创做者、强化IP运营、构建视觉化才能三方面继续发力，“大阅文”将以好故事为动力，从山谷升起，升到夜空中。

文|港股研究社（ID：ganggushe）