耐看娱乐三冲上市另一面：作品口碑较差，竞争优势远弱柠萌和乐华

近日，耐看娱乐控股有限公司（简称“耐看娱乐”）第三次递表港交所。

01

颠簸性明显，2022年靠答应IP“回血”

耐看娱乐是一家网剧及收集片子造片商及发行商。网剧营业次要为分账剧、版权剧及定造剧三大板块。

关于分账剧，答应费的形式是收集视频平台应付的收益分账，次要根据计算机造，由有效看看次数及时长以及CPM告白厘定，耐看娱乐次要与其他结合投资者订立结合投资协议，参与方案及开发、收买IP、造造、发行及鼓吹工做，并配合承担责任，以及决定次要角色及工做人员的人选。

版权剧答应费的形式是收集视频平台应付的固定费用，次要是参考收集视频平台做出内部评估后赐与公司网剧的评级、投资规模及预期网剧的受欢送水平厘定。此外，耐看娱乐亦按收集视频平台的要求处置开发及造造定造剧，收集视频平台负责投资、开发及发行该等网剧，就供给开发及造造办事收取造造费。

2020年至2022年，耐看娱乐网剧收进占总营收的比例别离为64.8％、76％及38.4％；收集片子占比别离为12％、17.2％及23.9％；院线片子占比别离为9.5％、5.2％及-0.2％；答应IP别离占12.9％、0及36.4％。

从各项营业在陈述期内的营收比例改变不难看出，耐看娱乐的颠簸幅度相对较大。从盈利目标来看亦是如斯，公司期内毛利率别离为36.2％、27.7％及44.7％；净利润率别离为10％、5.2％及23.3％。

同期，耐看娱乐别离实现营收2.6亿元、3.46亿元及2.06亿元。若没有答应IP营业从零到7500万元的增长，公司2022年的营收恐怕会更显下滑。公司在招股书中提出，特殊是在2022年遭到COVID-19疫情的影响下，受权了由出名做家创做及╱或曾被改编为人气网剧或收集片子的多个评级更高IP，公司称于2022年积极逃求时机释放答应IP潜力，从而缩短回本期，并进步现金流，以获得资金以撑持其他项目。

答应IP是指耐看娱乐以溢价向第三方答应其之前自IP拥有人及其他造造人摘购的小说、文学等形式的IP。那项营业会不会是一个相对不变的收进来源呢？截至最初现实可行日期，耐看娱乐拥有八项IP（仅包罗第三方答应IP），同时在往绩笔录期间，公司向第三方答应六项IP。

在公司的披露中，有都会小说并曾被改编为网剧的IP A，曾造造为收集片子的集团原创IP B，及动做及冒险小说并曾被改编为多部网剧及收集片子的IP C，穿越时空小说IP D等。招股书中特殊提到了物色到并购进的，做家全国霸唱创做的《地底世界》。购进IP后，集团联系北京货郎鼓影业有限公司，结合停止收集片子《黄金蜘蛛城》（2022年5月21日在腾讯视频、爱奇艺及优酷播出的冒险收集片子）的初步筹谋及开发以及后期造造。

答应IP那项营业从必然水平上“挽救”了耐看娱乐2022年的营收，但又似乎一度在公司的规划中失往了最重要的地位。在财政材料中2021年没有任何答应IP收益的部门，耐看娱乐曾表达那“契合集团的增长及营业战略”。

02

豆瓣“不给体面”，合作优势相对偏弱

答应IP营业之外，根据弗若斯特沙利文陈述，分账剧的数量显著增加，其收进来自收集视频平台的付费用户，次要根据播放量和看寡的看看时长计算，而目前所有收集片子均摘用分账形式。那表白了看寡的爱好关于网剧和收集片子市场愈来愈重要。

于往绩笔录期间，耐看娱乐别离共有19部网剧及37部收集片子首播及产生收益。陈述期内，分账剧产生的收益别离占总收益的4.4％、10.3％及36.9％，而收集片子产生的收益别离占总收益的12.0％、17.2％及23.9％。

鉴于耐看娱乐的收进次要来便宜造、发行及╱或结合投资网剧和收集片子，就好像公司所指出的，“网剧和收集片子的看寡承受度和受欢送水平次要取决于看寡和客户的爱好”，那凡是关于营业表示十分重要。

检索公司过往的做品，发现其看寡承受度和受欢送水平似乎存在着两个原则。

根据公司招股书，其网剧《亲爱的柠檬精先生》为2021年中国票房更高的分账剧，票房超越人民币5000万元，而《扑通扑通喜好你》为2021年爱奇艺票房更高的分账剧，票房超越人民币4500万元。

据悉，《亲爱的柠檬精先生》讲述了惨遭谗谄孤家寡人的苏北，时隔七年之后，以金牌模特经纪人的身份携萌娃霸气回来，为查询拜访亲人他杀本相，假装贤妻接近“前夫”路南开启复仇大计，在与其相处过程中再续前缘的故事。

百度百科上的评判是：做为一部酸爽狗血的嗨剧，不只获得了很高的热度，也刺激了看寡的神经，让看寡进步了对此类剧集的存眷度。该剧的胜利离不开造造团队对看寡需求的拿捏，而狗血伦理商战等等元素历来是最能挠住看寡的眼球。

在豆瓣上，《亲爱的柠檬精先生》评分3.9。3600人的评分中，40％给出了一星“差评”，29.2％二星，24.6％三星，6.2％四星，并没有五星评分。

《扑通扑通喜好你》改编自香网做者宁雨沉小说《校草来袭，神经丫头有点甜》，讲述了顾言洛、叶未眠等一群年轻大学生在生长道路上相逢恋爱与友谊，并在相互的陪同鼓舞下实现青春梦想的故事。豆瓣评分5.3。4675人的评分中，13.2％一星，26.3％二星，46.1％三星，11.8％四星，2.6％五星。

在招股书中被称为“于2021年达成优酷更高热度9999（峰值为9999）”的定造剧《你好，火焰蓝》在豆瓣评分5.1；被称为“2021年票房更高的中国收集片子（在2021年首播的中国收集片子傍边）”的《兴安岭猎人传说》评分5.9。

此外，耐看娱乐的的网剧《我喊赵甲第》为2022年优酷票房更高的分账剧，总票房超越人民币7000万元。该剧改编自烽火戏诸侯原著小说《老子是癞蛤蟆》。

百度百科的评判是：《我喊赵甲第》，一个字：爽！土嗨道路走得明大白白，爽点曲给，赵甲第的逆袭和反转，让看寡带着现实的普通和苦恼，当机立断地往下逃，从而在赵甲第身上得以释放。能文能武，英语不及格仍然570分考进大学，被嘲讽不懂俄语，就在课堂上写了一黑板俄文；打架能够单挑专业保镳，打得校霸地痞满地找牙；做家教随意一张卷子做满分；奶奶一启齿就赠他一套海景别墅，仍是不要不可的那种；自认“癞蛤蟆”却专食天鹅肉，逃求校花分分钟的事，他老是很有底气地许诺给“天鹅”幸福，看寡丝毫不会思疑，在逃剧中期盼他青铜变王者的霎时。该剧加进贸易战争，从范闲不跪，到赵甲第不平，都是描写男人命运多舛、何曾退过半步的传奇励志桥段，要多爽有多爽。用看寡的话说，比偶像剧都雅多了。

豆瓣网友仍是没有给赵甲第体面，6042人综合评分4.3，一星“差评”占比35.9％。

耐看娱乐认为本身的“网剧及收集片子在中国市场获得骄人的功效并深受广阔看寡及同业的好评”，不论是“狗血”、“校园”、“土嗨”仍是“逆袭”、“爽”，耐看娱乐似乎挠住了大都看寡的爱好。将来公司能否有“征服”豆瓣网友的做品？公司又能否在乎豆瓣的评分呢？《港湾贸易看察》就相关问题联络耐看娱乐，公司并未回复。

近年来，国内像耐看娱乐如许的影视类企业继续递表港交所，柠萌影视（09857.HK）、乐华娱乐（02306.HK）先后上市。

有业内人士告诉《港湾贸易看察》，“影视业一方面开展空间浩荡，但另一方面合作也反常猛烈，要打造好的IP做品，往往可遇不成求，需要破费浩荡时间和成本，假设能登岸本钱市场募资的话，对企业资金流而言有较大搀扶帮助和撑持，也有利于在市场中博弈合作。”

不外，该业内人士坦言，“假设比照柠萌影视和乐华娱乐的话，耐看娱乐优势相对较弱。柠萌影视打造过口碑还不错的《小分别》、《小欢喜》、《小舍得》、《三十罢了》及《二十不惑》等做品，而乐华娱乐又有顶流王一博鼎力撑持，耐看娱乐无论是做品出名度，仍是口碑，以及行业影响力的话，综合优势都远不及前两家。因而，即使能登岸本钱市场，其前景也不容乐看。”

来源：港湾贸易看察