《我喊赵甲第》背后网剧公司耐看娱乐三度冲击港交所，功绩飘忽不定，这次能否叩开大门？

《我喊赵甲第》背后网剧公司耐看娱乐三度冲击港交所，功绩飘忽不定，此次能否叩开大门？

华夏时报（）记者 胡梦然 张智 深圳报导

履历了一场影视冷冬，压力之下很多影视公司抉择上市募集更多的资金。自2021年以来，稻草熊娱乐（02125.HK）、柠萌影视（09857.HK）、恺兴文化、壹九传媒等多家影视娱乐公司纷繁迈出赴港上市的程序，但此中只要稻草熊娱乐与柠萌影视得以敲开港交所的大门。

近日，耐看娱乐控股有限公司（下称“耐看娱乐”）第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。招股书披露，耐看娱成功立2016年，是国内一家网剧及收集片子造造商及发行商，专注于造造、发行、结合投资网剧及收集片子以及关于院线片子停止结合投资。

与之前已上市的同业类似，耐看娱乐的盈利才能其实不不变。2020年至2022年期间，耐看娱乐营收别离约为2.6亿元、3.46亿元及2.06亿元，年内经调整利润别离为5841.6万元、4690.6万元、4221.9万元。2020年，耐看娱乐的毛利率为36.2%，2021年下降至27.7%，2022年又上涨至44.7%。

中国青年剧做家导演向凯承受《华夏时报》记者摘访时表达，收集片子、收集剧逐步在市场占越来越重要的地位，从久远看，耐看娱乐所处赛道开展是比力乐看的。耐看娱乐屡次锲而不舍地冲击上市，其实也是想处理本钱问题，自从影视行业的税务问题被加强严管以后，近几年一些非专业的资方被整顿出场，叠加三年疫情，种种因素让影视公司面对浩荡的资金压力。耐看娱乐三次冲刺IPO足见其迫切，但其飘忽不定的功绩才能或仍是其此次闯关的拦路虎。

获得数款爆款网剧

跟着中国互联网快速开展及互联网渗入率不竭攀升，剧集和片子市场也逐步走向在线。根据弗若斯特沙利文陈述，从2021年至2026年，网剧市场和收集片子市场总收益的复合年增长率别离为7.9%和8.0%。2020年，在剧集市场中，网剧收益初次超越电视剧的收益，占剧集市场50%以上份额，展现了收集内容的快速增长及强大潜力。从2021年至2026年，网剧收益将进一步由人民币145亿元增长至人民币213亿元，在剧集市场中继续占据主导地位。收集片子做为中国片子市场的新兴范畴，在将来拥有较大的增长潜力。跟着收集片子的票房增速超越院线片子的票房增速，估量收集片子将在片子市场中占据越来越重要的地位。

网剧于2015年初次呈现，并于2018年步进敏捷开展阶段，而爱奇艺于2014年初次提出收集片子市场的设法，2016年该市场步进发作式增长阶段。耐看娱乐挠住市场机遇，于2017年起头参与开发及造造网剧及收集片子，为网剧及收集片子业的最早市场参与者之一。并在2021年以收益计为国内更大的网剧及收集片子造造公司和发行公司，那得益于昔时耐看娱乐获得了数款爆款网剧，如《亲爱的柠檬精先生》为2021年中国票房更高的分账剧，票房超越5000万元；《扑通扑通喜好你》为2021年爱奇艺票房更高的分账剧，票房超越4500万元。2022年，总票房超越7000万元的《我喊赵甲第》，登顶往年优酷分账剧票房第一。

招股书指出，耐看娱乐专注于摘用TOC形式（即分账剧和收集片子形式），通过与腾讯视频、优酷、爱奇艺、芒果TV及哔哩哔哩等收集视频平台协做，从中收取播映版权答应费、让渡及出卖费以及造造等费用。于往绩笔录期间，耐看娱乐共有11部门账剧以及37部收集片子开播并于往绩笔录期间产生收益。

详细来看，耐看娱乐票房较高的网剧在过往几年以分账剧为主，陈述期内，该分部收进由2020年的1164.9万元增至2022年的7597.3万元，2022年占公司总营收比重达36.9%，而2011年仅为10.3%，阐明增长强劲。耐看娱乐阐明道，次要是因为改编自热门收集小说的《我喊赵甲第》故工作节惹人进胜，并在优酷备受看寡欢送而产生播映权答应收益人民币38.6百万元；及向第三方投资者让渡两部门账剧的版权及收益权。

但将来几年，公司估量少有分账剧播出，依靠分账剧的高增长势头或难认为继。根据公司招股书，2023年至2026年四年期间，公司共有14部重点筹备的网剧，估量只要2部门账剧播出，其余都为定造剧。但定造剧的毛利率其实不高，2022年耐看娱乐分账剧的毛利率为40.7%，定造剧的毛利率为19.9%。定造剧占比力大，或会挈累公司将来整体毛利率。

五大客户奉献收益超八成

此外，耐看娱乐的收进高度依靠平台。招股书展现，2021年，优酷信息是耐看娱乐的第一大客户，2020年和2022年，优酷信息是耐看娱乐的第二大客户。截至2020年、2021年及2022年12月31日行年度各年，来自五大客户（爱奇艺、腾讯视频、优酷、哔哩哔哩、芒果TV）的收益占总收益别离约74.4%、92.6%及88.6%，而来自更大客户的收益占同期总收益别离约21.8%、50.4%及26.6%。

耐看娱乐在风险提醒中指出，若造造、发行或结合投资的网剧和收集片子不契合看寡爱好；而且公司十分依靠五大收集视频平台做为发行渠道，因而，若公司与平台关系恶化，功绩及开展前景将遭到严重倒霉影响。耐看娱乐强调，公司次要为优酷信息的定造剧供给造造办事，假设公司无法与优酷庇护营业关系，或优酷失往其领先市场地位或知，公司的营业、财政情况及运营功绩可能会遭到严重倒霉影响。

另一方面，爱优腾、抖音快手等视频平台也正加速规划网剧市场，且各平台都已“跑”出一些爆款，如爱奇艺的《隐秘的角落》《谁是凶手》，腾讯的《三体》等，耐看娱乐若何匹敌来自卑平台的冲击？

文化艺术治理专家欧阳艺智在承受《华夏时报》记者摘访时表达，疫情三年，耐看娱乐那类公司的开展能有此功效，已属不容易，那也是互联网经济引导那一财产开展的一个例证。将来的影视仍是有在自媒体平台上争得一席之地，引起告白商的喜爱更为重要。当然回根结底仍是要靠做品还吸引广阔网民的眼球。

对此向凯则对本报记者表达，首要仍是依靠原创内容开发，精品优良内容的打造。目前网剧、收集片子市排场临的问题较为严峻，出格是内容量量不高的一些泡沫剧、口水剧流行，高量量的做品百里挑一。造造还处在较低的程度，成本过于低廉，市场上的做品根本是再靠数量填充，而不是靠量量在推进，那也是将来网剧、收集片子市场要往着重根究的一个处所。

有不签字的业内人士指出，收集剧、收集片子市场次要面对的挑战仍是贸易化盈利问题和版权侵权问题。关于贸易化盈利问题，许多娱乐公司都需要通过产物的差别化以及适时推出营销妥帖战略来处理。同时，收集剧、收集片子市场中不时呈现的版权侵权问题也需要娱乐公司加大版权庇护力度，而且与平台协商版权协做形式，以达成优势互补。