手持57亿资金，拟增加45亿，芒果超媒综艺IP口碑下滑“老化”危机怎么解决？

手持57亿资金，拟增加45亿，芒果超媒综艺IP口碑下滑“老化”危机怎么解决？

谢邀。

问题主要集中在芒果超级媒体的未来发展上。我们对芒果超级媒体进行了层层分析，看看芒果超级媒体是否存在危机，其发展是否能在固定增长后陆续保持领先优势。

①首先从这次定增事件分析:

公司于2020年9月发布了固定增长计划（固定增长尚未完成），计划向不超过35名特定投资者筹集不超过45亿元的资金，其中40亿元用于扩展内容资源库。据估量，6部S级影视剧的摘购、11部A级影视剧的自制或定制、18部S级综艺节目的制造将在两年内完成，另外5亿元用于搭建芒果电视智能视听媒体服务平台，完美超高清视频、互动视频等整体平台级解决方案。

固定增值计划发布后，公司于2020年12月通过股份 *** (5.26%股权)融资62亿元， *** 价格不低于66.23元/股，受让人为阿里风险投资。通过 *** ，阿里和芒果形成资源互补：（1）对于芒果，阿里依靠众多品牌资源，看到推动芒果和多元化广告商更好的对接，增加广告收进，阿里有完美的电力链接，看到扶助仍在探索小芒电力更快地弥补不足；（2）对阿里来说，芒果有高粘度、强消费能力的年轻女性看众，符合电子商务平台的目的用户群体，它是一种高质量的流量进口，其强大的内容和IP资源也可以弥补阿里巴巴电子商务的内容。

固定增长价格不到45元/股。作为一家以市场为导向的公司，阿里必须实现一些深进的协作 并看到一些相对深进的预期投资价值。

②从财务状况来看，此次定增:

在经营现金流方面，由于公司内容版权投资金额逐年增加，对经营现金流出影响较大，经营活动现金流净额与净利润的比例在20%-25%之间。2018年，经营活动现金流净额降至-3.77亿元。随着上游版权价格的下跌，早期摘购和自制头部综艺节目和影视剧相继上线。2019年，公司经营活动净现金流转正至2.93亿元，2020年前三季度达到3.61亿元。在融资现金流方面，2019年获得配套募集资金，融资活动净现金流达21.25亿元；2020年，公司公布计划通过定向增发筹集45亿元，进一步弥补现金流。在融资现金流方面，2019年获得配套募集资金，融资活动净现金流达21.25亿元；2020年，公司公布计划通过定向增发筹集45亿元，进一步弥补现金流。目前，2020年前三季度，公司货币资金达到48.98亿元。

此外，芒果超媒还存在收款问题。截至2020年底，公司应收账款和应收票据总额已达29.77亿元，占公司流动资产的23.04%。值得一提的是，自2018年以来，芒果超媒计提的应收账款和应收票据坏账预备金额越来越高，从2018年0.79亿元增加到2020年1.47亿元，2019年芒果超媒计提1.29亿元坏账预备，逐年上升。此外，在芒果超媒体披露的发行计划修订稿中，也披露了多家公司与客户之间的合同诉讼，但总体上还是比较可控的。

③依据Questmobile的数据，长视频平台第一梯队是MAU2亿多人的优爱腾，第二梯队是芒果电视，MAU在1-2亿领域内、比利比利，第三梯队是MAU未超过1亿的平台，包括搜狐视频、人人视频等。其中，爱奇艺和腾讯视频在第一梯队的活跃用户数量上具有显著的领先优势，MAU保持在5亿左右，而优酷在第一梯队的表现略有落后。第二梯队平台受益于《星大侦察5》&《锦衣之下》(2019Q4-2020Q1)、《下一站是幸福》(2020Q1)、《乘风破浪的姐姐》&密室大逃脱2(2020Q3)、《星大侦察6》&播出《阳光下》(2020Q4-2021Q1)等爆款内容，2020年8月，芒果电视的用户规模大幅增长，MAU超过2亿。

因此，我们仍然需要关注提高产品流量和内容。依据固定增长计划，芒果超级媒体计划通过非公开发行筹集不超过45亿元的资金，计划购买6部S级影视剧的网络独家版权，并自制（含定制）11部A级影视剧版权和18部S级综艺节目版权，另外5亿元计划利用自身技术研发搭建芒果电视智能视听媒体服务平台。

结论:随着阿里的进取和湖南卫视在省级电视台一直保持领先地位，能够有效提升产品是芒果下一步的核心看点。从固定增长计划来看，还是有一定的预期的。现阶段财务问题整体可控，内容深度和厚度是芒果下一步重点布局的方向。布局可以考虑年线以下十点左右。